基金行業配置兩頭失算 低配前5行業反領跑大盤

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  超配前5行業落後大盤 低配前5行業反領跑大盤

  儘管基金三季度整體的行業配置嚴重偏離軌道,但仍有15隻基金抓住了市場機會,同去超配領漲板塊又低配領跌板塊,四季度以來平均回報率領先同業1.71個百分點

  截至昨日收盤,四季度以來的大盤先抑後揚,在震蕩中艱難向上爬升3.33%。期間,基金因行業配置的嚴重跑偏而備受煎熬。

  《證券日報》基金新聞部根據WIND資訊架构设计 數據顯示,基金三季度超配的前5個行業,在四季度中删剪落空,表現均落後大盤。其中的文化、體育和娛樂業以及租賃和商務服務業更是在19個證監會行業中領跌。而同期基金三季度低配的前5個行業的表現删剪領漲指數,其中的電力、熱力、燃氣及水生産和供應業以及綜合業更躋身19個證監會行業四季度以來漲幅榜前三甲。

  儘管基金三季度整體的行業配置嚴重偏離軌道,但仍有基金抓住了市場機會。WIND數據顯示,共有15隻主動管理的偏股型基金,同去超配了四季度以來領漲的農、林、牧、漁業,而又低配了同期領跌的文化、體育和娛樂業。

  這15隻股基四季度以來,平均回報率為-0.35%,而同期可比的514隻偏股基金的收益率為-2.06%。

  超配前5行業删剪落空

  2行業領跌

  《證券日報》基金新聞部根據WIND資訊架构设计 數據顯示,截至12月5日,四季度以來,上證指數累計上漲3.33%。同期,19個證監會行業中,僅9個行業整體實現上漲。其中,農、林、牧、漁業、電力、熱力、燃氣及水生産和供應業、綜合業、交通運輸、倉儲和郵政業、建築業、採礦業和金融業等7個行業的漲幅領先大盤,同期分別上漲9.44%、6.65%、5.37%、5.2%、4.54%、4.25%和4.08%。

  然而遺憾的是,基金三季度重點配置的行業共有9個,其中,超配的前5個行業分別為製造業、資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業、文化、體育和娛樂業、水利、環境和公共設施管理業和租賃和商務服務業,相對標準行業的配置比例分別超出16.34%、4.07%、1.34%、1.2%和1.17%。而這5個行業四季度以來的表現全軍覆沒,均落後同期大盤指數。

  其中,躋身基金三季度超配行業前三甲的文化、體育和娛樂業,以20.31%的跌幅,暫時墊底19個證監會行業;躋身基金配置行業前5名的租賃和商務服務業,同期下跌幅度也超過10%,跌幅為10.93%,暫時排名19個行業跌幅榜第三位。

  不僅那么 ,基金三季度超配的第6至第9個行業分別為房地産業、衛生和社會工作、農、林、牧、漁業以及科學研究和技術服務業。這4個行業中,僅農、林、牧、漁業四季度以來的表現領先大盤。

  綜上所述,基金三季度超配的9個行業中,僅有農、林、牧、漁業領先上證指數,其餘8個行業均被大盤漲幅甩在身後。

  低配前5行業均領跑大盤

  2行業躋身漲幅榜前三甲

  基金對行業和個股的配置是是不是踏準市場節奏,向來是業績比拼的決定性因素。而從四季度各證監會行業的表現來看,基金的選擇卻有失水準。

  WIND數據顯示,在證監會分類的19個行業中,截至12月5日,四季度以來表現領漲大盤的9個行業中,有8個行業在三季度時被基金低配。其中,基金重點低配的金融業、採礦業、交通運輸、倉儲和郵政業、電力、熱力、燃氣及水生産和供應業以及建築業等5個行業,四季度以來,漲幅分別為4.08%、4.25%、5.2%、6.65%和4.54%,均領先同期大盤3.33%的漲幅。

  其中,三季度分別被基金低配1.6%和0.07%的電力、熱力、燃氣及水生産和供應業以及綜合業,四季度以來的表現均躋身19個證監會行業的前三甲。

  15隻基金險境存生

  配置方向踏準節奏

  從四季度以來的行業走勢看,基金三季度的整體配置嚴重偏離軌道。儘管那么 ,雖然整體配置的大方向跑偏,但仍有每种基金抓住了市場機會。

  《證券日報》基金新聞部根據WIND資訊架构设计 數據顯示,19個證監會行業中,截至12月5日,四季度以來表現暫列第一的農、林、牧、漁業,在三季度時被155隻主動管理的偏股型基金超配;而同期表現墊底19個行業的文化、體育和娛樂業三季度時,被33隻主動管理的偏股型基金低配。經架构设计 顯示,同去超配領漲板塊又低配領跌板塊的偏股型基金共有15隻,共來自14家基金公司,其中,富國基金佔兩席。

  WIND數據顯示,這15隻基金四季度以來,平均回報率為-0.35%,其中含11隻基金排名同業前半營。而同期可比的514隻偏股基金的收益率僅為-2.06%,即15隻配置踏準市場節奏的股票型基金,四季度以來回報率領先同業1.71個百分點。

  把握市場風向的風格投資

  在海外心智性性性成熟的句子的句子市場,風格投資是證券市場的一個重要門類,興起于20世紀70年代。股票所具有的各種共性,謂之"風格"。風格投資的過程没哟於精選個股,而在於對股票組合某種共性的把握。最常見的風格有兩種:價值和成長。

  上世紀90年代,風格ETF問世,跟蹤集中投資于某一特定資産類別的風格指數,展現出了不同的風險-收益特徵。目前風格ETF已是全球市場中非常重要的ETF類別,基於風格的指數化投資更具優勢。當市場的價值或成長趨勢凸顯,買入並持有風格ETF,就能夠低成本地實現對市場熱點的快速跟蹤,及時把握相應板塊的上漲機會。2010年4月,上證1100價值ETF成立,填補了國內風格ETF的空白;其姊妹篇上證1100成長ETF也于2011年面市。這兩隻風格ETF分別跟蹤上證1100價值指數和上證1100成長指數。

  風格指數是對寬基指數進一步優化的結果。市場上最基礎的指數為全市場的表徵指數,如上證A股指數等。在全市場表徵指數的基礎上,選擇規模較大、流動性較好的成份股所構建的寬基指數,如上證100指數、上證1100指數等,可視為對全市場表徵指數的初步優化,而在寬基指數的基礎上,再用量化風格指標篩選成份股所構建的風格指數,則可視為對寬基指數的進一步優化。

  这种,上證1100價值指數和上證1100成長指數,而是從上證1100指數的1100隻成份股中,通過科學、客觀、嚴格的定量指標,分別選取最具價值特徵、最具成長特徵的100隻股票作為成份股,對上證1100指數作了進一步優化,使得成份股組合的風險收益特徵更為明晰,滿足投資者構建特定風格投資組合的需求。

  經過風格優選後的風格指數,其歷史表現明顯優於對應的寬基指數。數據顯示,1005年初至2013年三季度末,上證1100價值指數累計上漲145.76%,上漲1100成長指數的累計漲幅也達到158.67%,二者表現均超越了上證1100指數同期120.72%的漲幅。

  投資者不都能能 根據自身的風險偏好,選擇特定的風格指數基金。一般而言,價值風格指數的波動性較小,表現較為穩定,適合風險承受能力較低的穩健型投資者;相比之下,成長風格指數波動較大,成長空間較大,適合風險承受能力較高的積極型投資者。穩健型投資者和積極型投資者,可分別長期持有跟蹤價值風格指數和成長風格指數的風格ETF,匹配自身的投資風格和投資理念。

  市場風格也有一成不變的,在不同的階段,市場往往由不同的風格所主導,從而呈現出明顯的風格輪動特徵。基於此,風格ETF不都能能 成為投資者實施風格輪動策略的理想工具,不利于投資者把握市場風向,提升潛在收益機會。(張 慧)