十大基金投資總監看後市:創新轉型改革仍是重點

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  2015年基金二季報陸續公佈,經歷了大起大落的二季度後,各大基金又是怎样展望三季度市場的呢?《每日經濟新聞》理財部記者收集基金公司已公佈的二季報發現,各大基金投資總監普遍認為經過近期的連續調整之後,A股投資價值開始顯現,而三季度機遇與挑戰並存,投資機會多地处於創新、轉型、改革等領域。

  銀華基金周毅:

  牛市根基仍未改變

  銀華基金副總經理、境外投資部總監周毅認為,儘管A股經歷了一番驚心動魄的恐慌拋售,但驅動長線牛市的基本面、政策面和資金面的因素還在,本輪牛市“改革+創新”的邏輯也還在。一番泥沙俱下的大幅調整,為投資者買到低價優質標的提供了充分的機會和足夠的安全邊際。

  行業板塊方面,除了重大投資、消費工程、“一帶一路”、京津冀協同發展等主題,三季度國企改革將成為重點戰略。

  而對於今年以來表現比較好的然后 板塊,周毅認為,電子電腦網際網路等行業成為目前提高經濟下行效率 的潤滑劑,個股在一季度表現相當亮眼,經歷了二季度的大幅殺跌之後,板塊估值趨於合理,依舊是新經濟的驅動力。而醫藥板塊作為防禦板塊,是長期配置板塊,在二季度依舊跑贏指數,有相對收益,在三季度大盤底部反彈的震蕩過程中,醫藥板塊將會是一個極佳的配置選擇。

  南方基金史博:

  大幅下跌後價值顯現

  證券市場在三季度面臨的影響因素較多。從宏觀、估值、政策導向、市場氣氛四大影響股市的核心偏离 來看,前三項都非常支援長期慢牛的行情,短期的市場氣氛則相對較為複雜,除政府的有形調控之手,交易層面、資金面對市場氣氛的影響預計將持續較長時間。

  市場層面,央行“雙降”、證金公司增援、IPO暫停等均由于著管理層對流動性的呵護,几滴 上市公司增持自家股票也由于著市場在短期大幅下跌之後投資價值開始顯現,三季度市場信心有望恢復,個股選擇方面偏好估值合理的白馬成長、短期超跌,以及代表轉型方向的新興産業龍頭。

  嘉實基金邵健:

  創新、轉型、改革仍是重點

  嘉實基金副總經理邵健認為,雖然經濟增速放緩,但仍有望保持全球相對較快的增長,與此一同,隨著經濟轉型升級,結構性機會仍然較多。

  從證券市場的深度來看,短期雖受到降杠桿影響面臨較大壓力,但去杠桿之後,市場將變得更加健康與堅實,一大批代表未來方向的高成長個股重新進入價值投資區間。在結構方面,創新、轉型與改革仍然是未來市場結構性機會的重點所在。

  在創新方面,重點關注網際網路、生命科技、新材料、高端裝備、新型消費等領域;在轉型與改革方面,國企改革以及産業的整合、並購重組是重點關注方向。

  華夏基金陽琨:

  改革紅利帶來結構性機會

  華夏基金投資總監陽琨認為,上多日A股市場經歷了“政策友好+流動性寬鬆+實體經濟不振+資金脫實入虛”的組合,短期積累了較多的泡沫,經過二季度末快速釋放風險後,預期市場會迎來分化行情。

  後續金融杠桿的使用將更為謹慎、規範,但居民資産配置從固定資産向金融資産轉移的邏輯仍然延續,預計三季度A股市場仍地处結構性機會。其旗下管理的基金將重點關注國企改革、網際網路及其對傳統行業的改造,以及醫療大健康、半導體産業鏈、工業4.0等相關行業。

  博時基金李權勝:

  消費藍籌股將是重點

  博時基金股票投資部總經理李權勝認為,A股市場在經歷6月的大幅下跌後,目前然后 然后 基本面良好的個股在估值方面相對合理,未來一個季度呈現震蕩整固走勢的可能性性相對較大,對未來市場不宜過度悲觀。

  三季度投資策略方面,行業配置上仍然以消費藍籌股為重點,一同偏离 新興行業個股在經歷股價大幅下跌後有望迎來一定的投資機會。從主題投資機會方面分析,繼續看好國企改革所帶來的中長期機會,一同將把相關投資標的與其所處行業的景氣度密切結合,比如醫藥、農業、基建、公用事業等領域。

  匯添富王栩:

  關注成長和藍籌

  匯添富股票投資副總監王栩認為,在前期的大幅波動之後,股市可能性進入一個平穩期,作出這種判斷的由于有三:

  第一,貨幣政策方面依然有較大的放鬆空間,這將對國內資産價格形成重要支撐。

  第二,在經歷暴漲暴跌的風險教育之後,投資者對於新經濟方向的預期會更加現實,對於交易杠桿的使用也會更加謹慎,從而會改變上多日過於偏向中小盤成長股的市場風格。

  第三,在最近的下跌之後,大偏离 價值股以及偏离 成長股的估值已經回落到相對合理水準。市場的風險因素主要來自於:在上多日的上漲行情中,投資者對於並購轉型的公司寄予非常樂觀的預期,而其中大偏离 公司的商業模式、管理能力並未經歷時間驗證,在市場整體預期發生變化之後這類公司的估值泡沫會遭受擠壓。

  王栩指出,下一階段可重點關注以下方面的投資機會:一,在網際網路、醫療服務、新型消費領域尋找商業模式清晰、管理層優秀的優質成長股;二,前期市場的大幅下跌使得偏离 穩定成長類型公司的估值水準已經非常有吸引力;三,傳統行業中估值水準低、質地可靠的藍籌股。

  易方達林飛:

  非銀金融最受益

  易方達指數與量化投資部總經理林飛認為,展望下一階段,中國經濟增速仍面臨下行風險,然后偏松的貨幣政策以及積極的財政政策為市場提供了一個經濟的“下跌期權”,寬鬆的流動性以及地方債務置換計劃的出臺和落實將有效降低金融系統債務問題的尾部風險。一同,股市的宏觀環境仍積極向好,改革紅利會逐步體現到企業盈利上去。此外,居民大類資産配置轉向A股將成為推動股市上漲長期而持續的動力。

  林飛指出,儘管二季度末股市在去杠桿的背景下,市場快速回調,然后向好的堅實基礎仍在。股市是居民資産配置和國企改革、大眾創業的載體,你这个 大邏輯依然没了變。股市的暴跌更多來自恐慌情緒,經過近期的調整,場外配資的風險已經几滴 釋放,整體來看杠桿資金的風險已處在可控位置。經過快速下跌後的風險釋放,市場正給長線資金帶來良好的佈局機會。

  在宏觀經濟轉型的大背景下,金融市場處在從間接融資走向直接融資的大變革中,非銀(金融)板塊將是制度紅利釋放的最大受益者。伴隨創新業務的深化,券商加杠桿過程將持續,帶動行業業績持續提升。保險行業在2015年將極大受益於健康險和養老險政策,行業高成長屬性明顯,估值彈性有望受到業績增長的進一步支撐;一同在大類資産重構過程中,保險股的權益彈性將回歸,投資價值明顯。今年以來非銀(金融)板塊表現大幅落後於市場,與其高彈性特徵嚴重背離,在寬鬆政策的預期下,非銀(金融)板塊有望迎來補漲潛力。

  國投瑞銀陳小玲:

  A股有望企穩回升

  國投瑞銀基金投資部副總監陳小玲認為,展望三季度,宏觀經濟有望呈現出階段性企穩,主然后 然后 我政府基建投資逐步發力帶來的托底作用,然后考慮到相對疲弱的居民需求,通脹整體還將維持在溫和可控的狀態。在此背景下,預計貨幣政策整體將保持相對寬鬆的格局,不排除年底老出 再度寬鬆的可能性。二季度證券市場伴隨著去杠桿的壓力老出 了較大幅度的調整,然后未來有望在寬鬆格局下企穩回升。

  華寶興業徐林明:

  對衝型産品價值顯現

  華寶興業助理投資總監、量化投資部總經理徐林明表示,展望下多日,在寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策下,實體經濟有望進一步企穩,經濟結構有望進一步優化。但需要注意的是,傳統經濟的去産能、去債務壓力仍在,偏离 行業的盈利水準仍在惡化,資本市場杠桿水準的提高也增加了市場波動的風險,六月中下旬以來的大幅調整然后 然后 我警示。總體來説,仍對A股中長期保持相對樂觀的態度,尤其是個股層面的改革和創新層出不窮,為投資者提供了豐富的投資標的;但偏离 板塊過高的漲幅、業績不達預期等都可能性成為新的風險點。這種背景下,對衝型産品的價值進一步顯現。

  招商基金王平:

  市場三季度中後期看漲

  招商基金全球量化投資部副總監王平指出,預計三季度貨幣政策仍將寬鬆,但寬鬆法律最好的妙招將更多地向刺激實體經濟流動性方面傾斜。未來將更多地通過PSL、地方政府債務置換擴容、降低企業債發行標準以及放鬆房地産開發貸款條件等法律最好的妙招來引導資金進入實體經濟。隨著穩增長政策的持續加碼,需求面改善將帶動經濟企穩。

  市場在二季度末衝上高點之後開始了斷崖式下跌,經過短期快速下跌後市場人氣渙散。預計市場在2015年三季度可能性會先低位震蕩調整來消化前期的深幅調整,但在三季度中後期,市場在充分調整之後有可能性走出一波上漲行情,這主然后 然后 我持續性的流動性寬鬆和國家改革主導推動的上漲行情。由於創業板的高估值以及本次的風險教育,市場的配置結構可能性會向均衡轉變,藍籌股的配置價值開始凸顯。一同,國企改革等符合國家轉型意志的主題性投資機會也愈發明確。